[STUDY] 스팩이란?

이번 챕터에서는 스팩에 대해 공부해 보겠습니다. 공모주 청약을 할때 보면 일반 기업들 외에 'OO증권 스팩O호'라고 청약일정에 종종 나오는 것들이 있습니다. 일단 증권사에서 발행하는 것은 알겠고 스팩이라는게 숫자로 여러개가 존재하는 구나라는 것 외에 스팩이 어떤것이고 어떻게 접근해야 하는지에 대해 알아보도록 하겠습니다.

1. 스팩(Special Purpose Acquisition Company)

영문을 그대로 해석하자면 특수목적인수회사로 비상장기업의 상장을 위해 인수합변을 목적으로 하는 서류상만 존재하는 회사로 일종의 페이퍼 컴퍼니라고 할수있는데, 비상장 회사가 스팩을 통해 우회상장 할수있는 것입니다.

일반적으로는 기업이 공개되고 수요예측, 청약을 통해 증시에 상장하는 순서가 아니라, 스팩을 설립하고 IPO공모를 통해먼저 상장하고 합병대상으로 인수할 회사를 찾는 방법입니다.

따라서 기업이 없기 때문에 그 기업에 대한 분석을 할수 없으므로 적정한 공모가라는 것이 있을수 없고, 그래서 모두 2,000원으로 고정되어 있습니다.

이렇게 청약으로 모아진 공모금의 90%이상을 금융기관에 예치하고 인출을 제한하는데 이것은 일반 주주에게 투자원금 수준의 금액을 보장하기 위해서입니다. 인수합병을 할 기업이 정해지면 대상 기업의 가치는 의무예치금의 80% 이상 되어야합니다. 

스팩으로 인수합병에 성공해서 상장되는 경우도 있겠지만, 인수합병할 회사가 적당하지 않거나 다른이유로 합병하지 않아 스팩의 목적대로 진행되지 않는 경우에는 어떻게 될까요?

스팩으로 상장후 3년이내 합병을 하지 못하면 만기 6개월 부터 관리종목으로 편입되고 이후 1개월 이내에 합병 기업을 찾지 못하면 정리매매 기간 후 거래정리가 되고 90%이상을 금융기관에 예치한 의무예치금액을 일반 주주에게 반환하고 스팩은 해산하게 됩니다. 

2. 스팩의 특징

이런 스팩주는 해외시장에도 존재하는데 미국시장이 더 활성화되어 있고, 합병이후 가격변동의 폭이 더 큽니다.

국내시장의 가격이 2,000원인데 반해 미국시장은 약 10달러 정도에서 공모가가 결정이 되고, 운용기간도 2년으로 국내스팩에 비해 1년이 짧습니다. 

	미국	한국
공모가	10달러	2000원
운용기간	2년	3년

이런 스팩의 장단점을 요약해 보면 최소금액의 공모가로 증시의 가격변동으로 수익이 가능하며, 합병시 추가적인 수익도 가능하지만, 상장 후 공모금액 이하로도 떨어질수 있으며, 합병이 이루어지지 않을시 공모가+이자로 손해를 보지는 않겠지만 그만큼의 기간에 대한 기회비용만큼 손해를 볼수있음을 알고 접근이 필요하겠습니다.

	내용	비고
장점	기업합병만 된다면 큰수익을 얻을수 있음 상장폐지 시 공모가+1%정도의 이자를 지불함 합병되고 주식매수청구권 행사기간까지는 공모가(2000원)이하로 떨어지지 않음
단점	공모후 상장되므로 증시상황에 따라 손익이 발생할수 있음 운용기간에 따라 기회비용이 발생할수 있음 청약증거금이 100%로 초기비용이 일반공모에 비해 많이 필요함

아직 한번도 스팩에 투자해 보지 않으신 분들이라면, 스팩의 투자목적을 살펴보신 후 적정한 목적에 부합하는 스팩이 있다면 어떻게 운용되는지 한번 접근해 보는 것도 좋을것 같습니다.

단, 스팩은 앞서 말씀드린 것 처럼 청약증거금이 100%이고, 청약외에 주식시장에서 매입하는 것은 손해를 볼수도 있으므로 반드시 내용확인과 기본적인 공부가 필요합니다.