[공모주] 보로노이 청약 (상장철회)

 

보로노이 홈페이지입니다.
보로노이는 신약 후보물질을 개발하는 연구개발 전문기업으로, 지난해 신설된 시장평가 우수기업을 나타내는 유니콘 특례로 코스닥에 입성하는 첫번째 기업입니다. 신약 후보물질을 전기임상(임상 1상, 2a)이전에 기술이전하는 사업을 하고 있으며, 방대한 양의 kinase 치료제 자체 실험 데이터를 확보하여 AI 알고리즘에 실측 값을 지속적으로 입력해 AI 예측 성능을 업그레이드 한다는 점이 타 신약개발 전문회사와의 차별성이라고 합니다.

1. 공모 정보

총공모주식수	2,000,000 주	액면가	500 원
상장공모	신주모집 : 2,000,000 주 (100%)
희망공모가액	50,000 ~ 65,000 원	청약경쟁률
확정공모가	- 원	공모금액	100,000 (백만원)
주간사	한국투자증권,미래에셋증권	주식수: 500,000~600,000 주   /   청약한도: 10,000~12,000 주

총 공모주식수는 200만주로 모두 신주모집입니다. 희망공모가는 50,000원~65,000원으로 최소 청약단위는 10주로 최소증거금은 밴드하단일 경우 250,000원, 밴드상단일 경우 325,000원이 필요합니다.

인수회사	주식수	청약한도	기타
한국투자증권	325,000 ~ 390,000 주	10,000 ~ 12,000 주	대표
미래에셋증권	175,000 ~ 210,000 주	8,500 ~ 10,000 주	공동

주간사는 한국투자증권과 미래에셋증권으로 한국증권이 55%, 미래에셋증권이 45%정도의 비율을 가지고 있습니다.

확정공모가는 수요예측이 끝나는 대로 업데이트 하도록 하겠습니다.

2. 청약일정

수요예측	3/14(월) ~ 3/15(화)
청약일	3/21(월) ~ 3/22(화)
환불일	3/24(목)
상장일	3/31(목)

수요예측은 3월 14일~15일이며, 청약은 3월 21일~22일, 상장일은 3월 31일 입니다. 

3. 피어그룹

보로노이의 피어그룹으로는 유한양행, 한미약품, 종근당, 녹십자, 한독, 보령제약 이렇게 6개 기업을 선정하였으며, 평균PER인 28.03배를 적용하고, 주당평가액 79,330원을 산출하여 할인율 36.88%~17.95%를 적용하여 희망공모가 밴드 50,000원~65,000원을 산정하였습니다.

구 분	보로노이	유한양행	녹십자	종근당	한미약품	한독	보령제약
유동자산	31,755	1,206,172	1,165,683	708,378	705,596	338,105	455,338
비유동자산	17,297	1,251,891	1,139,307	371,663	1,242,510	520,125	352,393
자산총계	49,052	2,458,063	2,304,990	1,080,040	1,948,106	858,230	807,731
유동부채	10,436	386,008	564,061	341,405	658,473	206,065	158,183
비유동부채	24,342	161,742	399,857	171,689	382,872	255,157	178,081
부채총계	34,778	547,750	963,918	513,094	1,041,345	461,222	336,264
자본금	5,657	71,154	58,433	28,565	30,196	6,882	34,345
자본총계	14,273	1,910,313	1,341,072	566,946	906,761	397,008	471,467
매출액	10,118	1,263,840	1,135,538	981,688	852,706	377,836	461,630
영업이익	-7,789	43,844	87,588	89,689	82,692	21,639	36,230
당기순이익	-12,323	83,404	83,087	39,759	59,591	2,731	37,468
(지배지분) 당기순이익	-11,845	85,455	71,503	41,152	49,557	2,737	37,367

여기서 비교 기업들은 완제품을 기준으로 생산에 대한 재무재표이나, 보로노이는 기술이전에 대한 사용료로 성격이 다른 측면이 있고 이들 기업과의 비교가 맞는지 의문입니다. 

4. 투자방향

첫번째 보로노이는 기술성장 특례적용기업이라는 점, 실질적이지 않은 2024년 추정순이익을 적용하였다는 점, 피어그룹들은 완제품을 생산하지만 보로노이는 100% 신약 후보물질 기술이전에서 매출이 발생한다는 점에서 많은 위헙요소를 가지고 있는것 같습니다. 또한 당기순이익에서도 계속 마이너스를 기록하고 있고, 국내 기업들이 3상, 신약개발에서 실패하는데 반해 보로노이는 후보물질을 발굴, 기술이전한다는 장점은 있으나, 한미약품에서의 사례에서도 잘 알수 있듯이 그 기술료가 얼마만큼 실질적으로 회수되고 적자를 벗어날수 있는지에 대해서는 의문입니다. 그래서 더더욱 기관의 수요예측 결과를 지켜봐야 할것 같습니다.

현재 장외시장에서는 67,000원의 매도호가와 65,000원의 매수호가 사이에서 호가가 나타나고 있습니다.

5. 상장철회

3월 14일~15일 진행되었던 수요예측에서 연기금과 운용기관을 제외한 대부분의 투자운용사가 불참함에 따라, 유니콘 상장특례로 청약에 들어갔던 보로노이는 시가총액 5천억원이 넘어가야 하는 조건이었지만 수요예측의 저조한 결과로 아마도 시가총액이 5천억원을 넘기기 힘들다보니 상장을 철회한 것으로 보입니다. 

투자 여건이 좋아지면 다시한번 도전을 기대해 봅니다.